創業板に欠けていた再融資制度がついに着地した。

ここの世界服装靴ハットネットの小编が绍介しているのは、创业板の再融资にはまだ敷居があります。

中国証券監督会はこのほど、「創業ボード上場会社証券発行管理暫定弁法」を発表した。方法」）創業ボードに欠けていた再融資制度がついに着地しました。

「ビジネスボードの再融資制度が長期的に欠落しているなどの理由で、上場企業の多くは適機に再融資を行う機会を失い、発展に不利です」申銀万国証券研究所の桂浩明・市場総監督は、新「国九条」の発表直後に、創業板の再融資制度が登場し、経営層が創業板の改革革新を進める決意の強さを示すことに注目したいと述べました。

　　推薦しないと引受しない

自己販売対応

創業ボード会社は自主的に再融資を行います。自分の資金需要を満足させるだけでなく、市場の拘束力も絶えず発揮できます。

「弁法」は全部で6章、68条で、総則、証券発行の条件、手順、情報開示、監督管理及び処罰、付則などを含む。主な内容は、簡明で統一された発行条件を設定し、再融資に対する制約を強化することと、「小額快速」の方向付け増発メカニズムを打ち出し、「不推薦不引受」を許可し、受理日から15営業日以内に承認または不承認を行うことと、上場会社が特定の範囲で非公開発行株式を自主販売し、融資コストを低減することと、取締役会の自粛機能を強化し、管理層の再融資意識を強化することです。

海外の比較的成熟した市場経験から見て、再融資は上場企業の持続的な発展の中の融資行為として、大部分は自分で操作するので、管理制度から言えば、IPOより普通的にゆったりしています。

「創業ボード企業の多くは発展初期にあり、発展速度が速いのが特徴の一つです。」デニムネットのシニア証券アナリストのオーディションは、このような状況の下で、創業ボード会社は自主的に再融資を行うことで、資金に対する自身のニーズを適時に満たすことができるだけでなく、市場の拘束力も絶えず発揮できると述べました。「結果として上場会社の市場化が進んでいるが、会社の株価に対する影響は小さく、勝つ目的が期待されている」「高効率で合理的な再融資制度は、ベンチャー企業にとっては鬼に金棒であり、さらなる飛躍に役立つ」と述べました。

国泰君安投資顧問の趙歓氏は、今回発売された再融資政策の中で最大の新たなハイライトは「小額、快速、柔軟」の方向性増発メカニズムを打ち出していると考えている。つまり一回の発行は5000万元を超えないで、12ヶ月以内の総融資額は純資産の10%を超えないで、しかも簡易な審査手順に適用します。これは発行、上場の時間間隔を大幅に短縮し、市場関連のリスクを低減し、コストを節約するとともに、市場の秩序ある健全な発展に有利になる。趙さんはそう思います。

しかし、天誉金泰証券アナリストの張彦氏は、創業板の再融資は小額の急速な固定増加を実現すると同時に、資金の限度額が低く、軽資産会社だけに適用され、より多くの実体上場企業の資金需要を解決するのは難しいと分析している。それに、カバー範囲が限られています。上場会社の資金チェーンを補充する意味はあまりありません。

　財務指標の硬制

拡充のリズムは把握しなければならない。

ほとんどの上場会社は短期的に資産負債率に制限されているので、再融資を開始するのは難しいです。拡大のリズムを効果的にコントロールできれば、市場の評価にあまりにも不利な影響を及ぼすとは限りません。

「弁法」は、再融資が必要な起業家向けの上場会社の扉を開くとともに、上場企業の再融資に条件付きの制約を設けている。「弁法」によると、現在再融資を行う会社は以下のいくつかの条件を満たす必要があります。最近の2年間の利益と、1期の財務諸表は登録会計士に否定的な意見または意見を表明できない監査報告書を発行されていません。最近の2年間は上場会社の定款の規定に従って現金配当を実施しています。最近の1期末資産負債率は45%を超えています。

Windデータの統計によると、これらの指標を総合して、条件に合致する上場会社は三聚環境（相場、問診）、万順株式（相場、問診）、華誼兄弟（相場、問診）など14社で、全部の379社の創業ボード会社の3.69%を占め、4%に満たない。このように見ると、現在、本当に再融資資格に合致する上場企業は多くなく、圧倒的多数は「最近の期末資産負債率が45%以上」という指標で締め出されている。

創業板にデビュー再融資制度の同時、5月末までに、証券監督会がIPOの発表予定リストの総数はすでに400社を超えました。これは投資家に市場全体の資金がまた分配されることを心配させて、あるいは総合株価の持続的な下落のリスクに直面します。

「上場企業に有利だが、創業板の再融資がきっかけで、特にその条件自体が比較的緩やかになり、需給のアンバランスがさらに激しくなるのではないかと不安になる」桂浩明は記者に、最近の市場反応から見ると、ややマイナス面の解読があると語った。今一番必要なのはトップレベルの設計で市場の根本的な問題を解決することです。需給関係が根本的に好転していないなら、A株市場は構造的な相場しか現れないが、総合株価は依然として疲弊しています。」桂浩明は言った。

「現時点では、上場企業のほとんどが短期的に資産負債率に制限されているため、再融資を開始するのは難しい。現在の市場状況について言えば、拡大のリズムを効果的にコントロールできれば、市場の評価にあまりにも多くの不利な影響を与えるとは限らないが、リズムがうまくコントロールされていないなら、市場の評価を再構築する可能性が高い。

英大証券研究所の李大空所長によると、創業板の再融資と新株の発行はいずれも市場に対する加圧行為である。「これは再融資審査と新株発行のスピードと関係があります。両方の速度が速いと、二級市場の圧力が高くなります。両者の速度が低いと、圧力が少し軽減されます。

李大空は率直に言って、創業板大きな調整スペースがありますが、調整期間はまだ始まったばかりです。低リスク耐える能力の投資家は創業ボードから離れていると提案します。