輸入紡績原料市場の現状分析

今年半ばに杭州で開催された「中国紡績原料サミット」と「輸入綿糸フォーラム」の2つの会議。参加者は1500人近く。人波が押し寄せた会場は、当時の証券会社の散戸ホールで、雑踏していた散戸が集まっているのを見ると、相場が頭打ちになるサインを警戒しているような不安を感じました。参加したパキスタンやインドのサプライヤーは、何かに驚いて喜んでいた。彼らは参加したのはすべて実際の買い手だと思っていたが、実は彼らが知らなかったのは、参加者は基本的に2種類の人だった。1種類の参加者は綿布を輸入する新規入場者で、一部は工場を売って貿易分野に転向した小企業主のもう1種類の参加者は前期の高値入荷後の損失が深刻で、解決を求めている人だった。

この3年間、価格優位性のため、輸入綿糸と生地がますます重視され、2010年には100年ぶりの大相場で、綿花と綿糸の商売をしている商人は「1年で10年分の金を稼いだ」。この「金儲け効果」も場外資金の入場を増やしている。そもそも紡績業界とは関係のない企業や投資機関、個人もヤーンヤーンの海外調達に参入している。当社のサプライヤー、パキスタンのカラチにある有名な紡績企業は、5月の1日に5回の中国大陸からの購買団を接待した。このパキスタン人の友人はそれを喜んでいなかったが、逆に彼は心配そうに私に言った。短期的に大量の中国からの仕入れ需要があったため、現地の小型紡績企業の一部は異常に興奮し、借金を通じて設備を大量に増やし、人手を増やし、現地の紡績工場の労働者はほとんど訓練を受けずに就職した。このようにパキスタンとインド現地の原料、エネルギー、労働力コストを知らず知らずのうちに押し上げ、現地の紡績製品の出荷価格を押し上げ、製品の品質を低下させた。短期的には中国のバイヤーの情熱が高まっているようだが、これらの短期需要のバブルが散ると、壊滅的な結果が出るだろう。

大口商品の国際調達に関わる多国籍取引方式、定価メカニズム、決済ルート、品質紛争は、国内取引とは全く異なり、紡績原料の輸入が直面するリスクは、新規入場者の自信をほとんど台無しにするだろう。川を航行できる船が、海に出ても対応できるとは限らず、座礁した例は少なくない。もし私があなたに言ったら、江蘇省常州のある企業がこれまで2010年下半期に高値で輸入された在庫綿糸を消化するのに苦労していたとき、あなたはどう思いますか。

綿花、綿糸は、ますます投機商品のようになり、原料生産の属性から離れている。その価格変動も資金面の影響を受けて生産と消費需要のファンダメンタルズから離れつつある。ある時間帯、中間業者のオファーで輸入綿糸生地の価格が国内の価格よりも高いことが分かった。端末消費市場が起動していないため、大量の原料と完成品の在庫がサプライチェーンの各段階に蓄積されている。

炒め物の対象となる大口商品は、価格の変化が3段階を経験することが多い。第1段階では、価格自分の一般商品としての価格を超えて、生産分野の在庫買いだめの対象となる第2段階は資本としての価格を超えて、投資資金の愛顧の対象となる第3段階は大口商品が金融派生品として、例えば銀行が大量の信用枠を解放して、貿易会社は実物取引をせずに代理開設の業務に従事している。今年の綿花と綿糸はすでに金融派生商品になっている。高度に自由な通貨と資本市場では、ある商品が徐々に資本化と貨幣化されれば、貨幣に取って代わる可能性があり、（綿花と綿糸が金融派生商品になる）このような行為は必ず貨幣対の懲罰を受け、貨幣はこの商品が集まった商業と金融信用を完全に失い、倒産するまでになるだろう。

歴史的には、短期資金の乱高下による経済危機の例がしばしば見られる。現在、バブルは中国の紡績原料分野に広がっているようだ。数年前にPTA原料市場が崩壊したのは、浙江省の商人が銀行の開設限度額を利用してPTA（ポリエステルを生産する原料）を輸入し、中国の港で通関後に市場価格を下回って販売し、大量に現金化して逃げ、最後に市場全体の崩壊を引き起こしたからだ。前車の鑑、防がざるを得ない。

2012年春の北京国際糸展で、来場者の2/3は紡績業界のエンドバイヤーではなく、貿易会社と中間業者であることを現場調査したことがある。現在の市場状況は、輸入綿糸の操作とリスクが分からなくても、購入業者はこの未知の市場に飛び込んでいる。ある会社では、もともと国内紗貿易は順調に行われていたが、他の人がこの2年間輸入紗を作ってお金を稼いでいるのを見て、急に台頭し、急いで出陣し、事務室も借りて、5月1日から正式に事務を始め、約2千万元を投入する予定で、急いで輸出入権を申請し、外貨口座を開設した。しかし、6月14日にインドのサプライヤーに発行された信用状は、8月1日まで、大きな綿糸のサンプルも見られなかった。このような例は枚挙にいとまがない。多くの真実な例は、新しい市場に参入しようと試みることを表明しており、特にその中には国際貿易決済、品質定義、価格メカニズム、通貨為替レート、法律環境とリスク制御、サプライヤー評価と審査などの一連の一環が含まれており、2 ~ 3年の練習時間がなければ、できないことを示している。

むかしむかし、昔の映画『カラスとスズメ』がありましたが、映画の中で国民的に綿糸を炒めているシーンが記憶に新しいです。解放前の上海灘で綿糸を炒めていた投機客は、何人か難を逃れたことがあるだろうか。現在でも、香港の紡績業界の先輩たちは綿花や綿糸を「白虎」と見なしており、操作に少しでも不注意があれば、「騎虎難下」の局面を招くことになる。

綿、綿糸大口商品の長期的な動きを待つのは牛で、問題は、あなたはこの市場でどのくらい生きることができますか？

著者紹介：呉法新は、紡績業界及び国際貿易分野のベテラン専門家であり、香港愛紗輸出入貿易有限公司、香港JKN国際グループ大中華地区総経理である。深セン財経先物会社の海外商品先物と金融派生品市場アナリスト、海外市場総監、香港啓桓貿易有限公司（大型香港資本輸出洋行）生地部経理、中国綿業集団（香港）有限公司（紡績原料輸入業者）執行役員、中国部総監を務めた。