外国メディアは中国会社の海外上場スキャンダルを冷ややかに見ています。

ここ数ヶ月、空売りは空前の海外上場中国企業を攻撃し、詐欺やその他の不正行為を告発しました。この動きは、これらの企業の株価の暴落を招いて、いくつかの有名な投資する損をする。ニューヨーク、香港、トロント市場に出る中国企業の不祥事が相次ぎ、投資家の不安が高まっています。

これはヒステリックにまで発酵させたようです。アメリカ市場での募金を求める中国企業に不幸な影を与えました。現在の状況は、投資家に事実と偽のイメージを区別することが困難になっています。

トロントに上場している中国林業グループのSino Forestは先週の木曜日以来、市価が3分の2以上蒸発しました。以前、空売りのカーソン・ブロークが創設した渾水摸魚研究会社（Muddy Waters）は、Sino Forestが売上高と林地の価値を誇張していると告発しました。

これに対して、Sino Forestは先週金曜日に反撃しました。同社は強い声明を発表し、疑惑を否定し、どさくさまぎれのやり方を「私利私欲」としているが、同社は株価下降を続ける。この動きは、Sino Forestの筆頭株主で億万長者のジョン・ポールソンが管理する370億ドルのヘッジファンドに5億ドル近くの帳簿損失をもたらしました。

ポールソンはこの嵐に巻き込まれた唯一の大物ではない。アメリカのプライベートエクイティグループカレルは、香港に上場した中国の森林（China Forestry）の最大の外国投資家で、中国内陸の林業経営者の株は1月以来、首席執行官が公金460万ドルを流用した疑いで逮捕されて以来、停札状態が続いています。

しかし、この2つの大手企業が最も多くの報道面を集めていると同時に、海外に上場する規模の小さい中国企業が数十社もトラブルになっています。

アメリカはこの嵐の中心です。過去6ヶ月間だけで、ニューヨークに上場した25社以上の中国企業が会計問題を披露したり、監査役が辞任したりしています。

これらの中国企業の大多数は正当な企業かもしれませんが、これらの中に顕著な会計問題が存在する会社が増えていることを証明しています。あるいは、あからさまな詐欺行為が存在しています。

これらの中国企業の多くは規模が小さいので、彼らは近年シェルを買って上場する方式でアメリカ証券取引所に進出しています。このようなやり方は初めての公開発行（IPO）の審査手続きを避けることができます。

ナスダック（Nasdaq）とニューヨーク証券取引所・汎欧取引所（NYSE Euronext）は、過去1年間で少なくとも21の小型および小型の中国企業に対して停止を行い、そのうち5社に対して上場を実施しました。

投資家からの強い抗議に対して、アメリカ証券取引会はすでにこれらの会社及びそれらを一般に販売しているアメリカの監査人と仲介ネットワークに対して調査を行っています。しかし、中国の監督管理機関の協力が足りないため、アメリカ証券取引会の調査はうまく行きませんでした。

投資家が心配するのは、多くの中国企業の財務諸表を問題にしているかどうかです。

2007年にドイツ銀行（Deutsche Bank）とゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）によってニューヨークで初公開発行され、2.1億ドルの募金をしている中国のソフトウェア会社東南融通（Longtop）は先月、監査機関デロイト（Deloitte）から「非常に厳しい欠陥」を指摘され、偽造銀行の請求書を含む。東南融通によると、内部調査が始まったという。

このようなケースが多くなるにつれて、多くの投資家が海外に上場する中国株を売り始めました。彼らは株価がさらに下がるかと心配しています。あるいは、さらに悪いのは、これらの株が停止されて投獄されました。

ブルームバーグがまとめたシェルを通じてアメリカで上場した中国株指数は、今年は40%近く暴落し、市場価値は100億ドルを超えた。

しかし、いくつかの株にとって、潮流は逆転しているかもしれません。ナスダックに上場した中国の肥料メーカー、永業国際（Yongye International）は、先月、アメリカのワイオミング州に本社を置くヘッジファンドAbsaroka Capital Managementが詐欺を告発したという顕著な例である。

これらの告発に対して、永業は自らを弁護した。先週、モルガン・スタンレーのアジアプライベートエクイティ部門は永業に5000万ドルを投資しました。これにより、永業株価は40%急騰し、反対の頭金を持つ空売りは大きな打撃を受けました。

自家探偵会社Krollの中国主管の何越（Violet Ho）によると、海外に上場している中国企業の多くは根本的に信頼できるものであり、たとえ彼らがアメリカの開示や会社管理基準に達しないことがあっても。

しかし、何越は、意図的に騙すケースもあると警告しています。企業全体が心を込めて構築された詐欺です。安然（エンロン）やバーナード・マドフのように、詐欺に携わっている中国企業は、摘発される前に、長年にわたり市場から支持されてきたかもしれません。