どのような株式が長期投資に値するか

投資は複雑で困難なことであることはよく知られています。もし長期的に良質な会社のストック、期間の変動のために情緒に影響を与えるのではなく、数十年一日のように堅持してこそ、真の長期価値と呼ばれることができる投資。それが非常に難しく、本当にできる人が非常に少ないからこそ、世間から称賛されている。世界中の投資家はすべて株の神様バフェットを知っているが、バフェットが生活しているオバマ町の一般人を知っている人はあまりいないかもしれない。バフェットは1963年にバークシャー・ハサウェイという上場企業を買収することに成功した後、町の人々はバフェットをアイドルやヒーローと見なしていた。その2年間、町全体で数千人の人々がバークシャー社の株を購入したが、当時の株価は10ドル前後だった。40年以上経っても、町全体の人々はほとんどこの株を売っていない。40年以上の間に、地球上では何十回も大小の株式災害が発生し、経済危機も何度も発生し、さらに大小の戦争、洪水、地震が発生し、どちらもあなたの株を持つ自信を揺るがす可能性がある。バークシャーの株主総会に参加した記者たちは、数百株、数万株を所有する金持ちたちに立ち寄った時、彼らの平常心はすべての人を感動させ、震撼させた。年老いて自分の持っているバークシャー株を売ることを考えているかと聞かれると、彼らの答えは「NO」というように一致した。バフェットが全米で最も豊かな町を作ったというよりも、本当に価値投資を知っている投資家がバークシャーという世界を作ったということだ株価最高の長期優良企業。

オバマ氏の庶民がバークシャーという株を持っているのは、バフェット氏に対する自信からだが、世界中の多くの投資家はこの株を買うことができない。それには、長期投資に値する良質な企業を財務分析と長期追跡の判断で定義する必要がある。人には三六九等の区別があるように、世界中の会社も厳格に分類し、選別しなければならない。公認されたいくつかの法則と方法によって、株式は大体ごみ株、普通株、成長株、良質株に分けることができる。ゴミ株とは、借金をしないか、株価が自分の価値をはるかに上回っている株のことで、ピーター・リンチはゴミ株に「どんなに大きな資金でゴミ株に投資しても、結局はこの投資が0になる」という名言を言ったことがある。普通株とは市場のかなりの割合を占める「大衆」株を指し、これらの株は市場の動きとほぼ同期している。成長株は多くのタイプに分けられ、市場で最も人気があるのはこのタイプの株だ。もちろん、小さな成長企業の株価は、大手成長企業の株価よりも高いに違いないという事実を認識しなければならない。逆に、大手成長企業の投資価値は、新興の小型成長企業よりはるかに高い。優良株、つまりバフェットの目には永遠に投げ出されない偉大な会社の株であり、偉大な会社の株は非常に少なく、適切な価格で購入できる機会は少ない。だから、本当に長期投資のある良質な会社を一生の間に捉えることができて、このような投資は非常に成功していると考えることができます。筆者の目には、長期的な投資価値を備えた優良企業は、少なくとも以下の条件または特徴を備えなければならない。

　　第一に、業界のトップに違いない。本当に業界が寡占化している会社は少なくなっており、寡占だけが平均を上回る高利益を生み出すことができることはよく知られており、これもすべての投資家が見たいと考えていることだ。中国にもコカコーラ、マイクロソフト、グーグルのような業界トップ企業があると信じており、これは私たちが絶えず追跡分析と把握を続ける必要がある。

　第二に、非周期的な会社であることは間違いありません。ここ2年周期的な業界の会社株価が高騰し、非鉄金属、エネルギー、農業など周期的な業界株が暴騰している……需給関係が変化すれば、周期的な業界株の株価は雪だるま式に暴落すると誰が考えただろうか。実は、本当に偉大な会社は周期的な業界が非常に強い会社ではありません。バフェットがずっと持っていたコカ・コーラとジレットという2つの会社は消費型の会社で、茅台と蘇寧のような良質な会社も周期的な会社ではありません。

　　第三に、純資産成長率は業界平均を超えなければならない。多くの投資家は1会計年度当たりの1株当たり純利益成長率を見るのが好きで、より重要な純資産成長率を無視している。実は、ある会社が本当に安定的に成長しているかどうかを測定する最も重要な指標は純資産成長率です。純資産成長率の変化は、企業が健康であるかどうかを判断する基準となり、投資家がこの会社の株式を保有し続けることができるかどうかを判断する重要な根拠となることがあります。

　　第四に、配当率は3年債の水準を下回ってはならない。本当の長期価値投資家は、市場の動向の変化や外部要因によって自分の株式保有の自信に影響を与えることはありません。これには、良質な会社の継続的な配当還元を得る必要があります。1株当たりの配当率は、会社の素質を体現する非常に重要な基準です。しかし、配当が市場にとって何を意味するのか、会社の株価水準にとって何を意味するのかを理解する会社が増えていることがわかります。配当率の上昇は証券市場が成熟しつつあることの表れである。

　　第五、十分なキャッシュフロー。キャッシュフローはある会社の血液であり、バークシャーの株価のすべては世界最高の株価を持っており、バフェットが常に相当な割合の現金を持っていることとは切り離せない。バフェット氏が言ったように、「十分なキャッシュフローは、私がこの市場で過ちを犯したときに安価で良いものを買うことができる」。彼が所有している30社以上の大小の保険会社は、バフェット氏に豊富なキャッシュフローを提供し続け、巨大なキャッシュフローは会社の価値に想像の余地を提供してきた。

　　第六、投資家関係。デパートの店員でも社長でも「お客様は神様」であることは分かっているし、上場企業も「投資家は神様」であることを理解しなければならない。ある優良企業は投資家関係の面でもっと多くのことをしなければならない。例えば、会社のウェブサイト情報をタイムリーに更新したり、質疑応答で電話をかけて問い合わせをしたりする投資家、自社株を長期的に保有している投資家と不定期に連絡を取り合ったりするなど