創業板の新株変更:インターネット企業のIPO損失を許可する

　赤字企業も上場できる

　　“創業板新しい意見募集原稿は社内で伝達されていますが、これは最終的な原稿ではなく、細部の問題では議論が残っています。」これらの投資家によると、「私の知る限りでは、証券監督管理委員会の面では、連続利益の要求をキャンセルしたり、再融資方法の小額の迅速な再融資をしたりするなど、創業板改革の大きな方向が確定しており、これらは長い間議論されており、業界内でも認められている」という。

記者が入手した証券会社の内部流布版の中で、創業板の新規則には2つの変動が最も目立っている。業績の連続成長を取り消す要求(第2の基準も30%の成長要求を取り消す)。インターネットとハイテク会社が利益を得ずに発行することを許可し、キャッシュフローの安定を要求し、収入が1億を超え、新三板看板が12カ月未満ではなく、ハイテク類企業の科学研究経費が収入に占める比率は、ここ3年間の平均値が10%を下回らない。

資料によると、現在の創業板はIPO発行者の利益能力には2つの基準がある:最近2年間の連続利益、最近2年間の純利益は累計1千万元以上で、持続的に増加している。最近の1年の利益は、純利益が5百万元を下回らず、最近の1年の売上高が5千万元を下回らず、最近の2年間の売上高の増加率はいずれも30%を下回らない。

「中小規模のインターネット企業は業績の変動が大きく、持続的な利益の要求を満たすことが難しい。例えば、ゲーム会社は3年も開店しないかもしれないし、1つのゲームで大ヒットして、開店して3年も食べるかもしれない」。その投資家は「創業板の各政策と改革はマザーボードの前を歩んできた。今回の創業板が本当にインターネット企業の上場の敷居を下げることができれば、業界にとって大きな利益だと信じている」と告白した。

新株改革は「敷居」を下げる

業績の連続成長の要求を取り消し、未収益のインターネットとハイテク企業IPO、創業板改革の歩みは少し大きくなったのではないでしょうか。

ある証券会社関係者は記者に疑問を示した。「このような上場の敷居を緩和する方法は両刃の剣であり、潜在力のある良質株にとって、この政策は利益に違いない。資本市場は発展を助けるだろう。しかし、一部の腐った会社が魚目混珠を上場すれば、最終的には株民の利益が損なわれる」。

これについて、これらの投資家は「創業板IPO改革は一歩も進まないはずだ。企業の利益持続性に対する要求を緩和し、次のステップは利益を要求しない可能性が高い」と指摘した。同関係者によると、現在、一部の新株発行措置は会社法、証券法の改正に関連しており、少なくとも来年5月以降に新たな変更が行われる見通しだという。

しかし、利益能力に対する判断を緩和することは、監督管理を緩和することに等しくない。に近づく証券監督会の関係者によると、証券監督会の新株発行は「監督代行」を「監督監督監督」に変更したという。12月20日に証券監督管理委員会が開催した保代訓練会で、証券監督管理委員会発行部の役人は「将来、赤字企業の上場を許可するが、推薦機関が自分で売ることができるかどうかを測る必要がある」と明らかにした。

創業板の再ファイナンス方法の意見募集原稿では、「小額快速」の増発メカニズムも注目されている。創業板の再融資が準備している「小額快速」の増発条件の中で、単回発行が5000万元を超えず、純資産の10%を超えない再融資が適用され、株主会が一度に複数回発行を決定し、審査を簡素化するなど多くの政策を享受することが明らかになった。この小額が大株主、上位10人の株主、董監高に迅速に販売されれば、上場企業は推薦機関や主引受業者を使わずに自主的に販売することができる。