スクラバは下落を続け、空間は縮小している

先週のスクラバ相場は全体的に下落し、月曜日、盛沢の主流スクラバ工場FDYは2000元/トン急落した。太倉地区の主要工場のFDY価格も2000元/トン値下げした。蕭山一主流の大工場FDYのオファーは1000元/トン、DTYは1500元/トン引き下げた、POY買い取り価格は1000元/トン引き下げられた。紹興の主流大工場の半光FDYのオファーは1500元/トン下落し、その他は800元/トン下落した。桐郷地区の主要メーカーのオファーは500元/トン下落した。火曜日、盛沢一主流スクラバ工場のFDYオファーは引き続き1000元/トン下落し、太倉地区の主流工場のFDY価格も1000元/トン下落した。蕭山の主流POYメーカーのオファーは200元/トン下落した。水曜日、盛沢地区の主流溶融物直紡大工場は前期の下落を続けた後、小幅な反発があり、その中でFDYは500元/トン上昇し、POY個別規格は200-500元/トン上昇し、DTYは100-400元/トン上昇した。地元のもう一つの主流の直紡大工場はそのオファーが高いため、1800元/トン下落した。太倉地区の主要工場のFDY価格は300-500元/トン上昇したが、POYの個別規格は100-200元/トン上昇した。蕭山主流POYメーカーのオファーはまだ小幅に上昇しており、幅は200元/トン前後で、販売適格規格の上昇幅はさらに大きく、300-800元/トンに達している。一方、桐郷地区の主要工場POYは200ドル上昇した。FDYは500元/トン引き下げた。そして、後半の2日間の相場は基本的に安定を中心にしており、個別の価格差が大きいメーカー製品の価格だけが適度に調整されている。ポリエステル工場の生産・販売状況を見ると、週明けにはポリエステル工場の生産・販売は極度に低迷し、多くの工場の生産・販売は1-2割程度にとどまった。水曜日になると、市場の下落傾向が緩慢になるにつれて、下流の一部のメーカーが必要な調達を行い、メーカーの生産・販売を回復させ、個別にはかろうじて平準化またはやや超化することができ、後半になると、メーカーの生産・販売は再び下落し始めた。工場の生産・販売は一般的に4〜5割である。

では、スクラバ相場の後市はどうなるのだろうか。筆者はこのスクラバ暴落相場は終わったと考え、引き続きドロップ空間はもう大きくない。筆者はこの観点を持っていて、主に以下のいくつかの方面に基づいています：

1、上流原料相場に大きな下落余地はない

まず、国際原油後市の価格は上昇しやすく、下落しにくい。冬の暖房油市場の到来に伴い、原油在庫問題の改善が期待されている。在庫問題は原油市場の半年を制約し、在庫状況が改善されれば、市場は報復的な上昇を迎えるだろう。

次に、PTA後市相場も上昇しやすく下落しにくい。短期下流の強い需要は依然としてPTAの最大の支えであるからだ。現在、下流のポリエステル企業の利益はいずれも歴史的に高く、現在のフィラメントPOY価格は14500元以上、短繊維価格は18000元以上、スライス価格は12500元付近から見ると、ポリエステル原料PTAとMEGは万元付近であっても、重合コストは12000元/トンにすぎず、すべてのポリエステル製品は現在高い利益を持っている。このような利益水準の下で、ポリエステル企業のPTAへの需要は基本的に硬性である。また、年末までに200万トン近くのポリエステル生産能力が相次いで投入されていることも加わり、原材料予備庫はPTAへの需要をさらに増大させるだろう。今年に入ってからポリエステルの生産能力は大幅に増加したが、PTAの生産能力はほとんど増加していない。加えて、前期にいくつかの主要なPTAメーカーが異なる理由で操業を停止した。これにより、後市PTAの需給逼迫問題がさらに際立ち、その価格もますます堅調になるだろう。

もう1つのポリエステル原料MEG相場も短期的には大幅な下落は難しい。まず近年、国内のMEG生産能力はあまり増加していないが、下流のポリエステル生産能力は大幅に上昇している。その生産・販売過剰は需給不均衡に転換し始めた。そして現在、下流のポリエステルメーカーの利益が高く、生産能力はほぼフル稼働している。だからその後市も硬性需要が多い。最近のエチレングリコールの上下流相場は慎重に様子見することが多い。短期的にはエチレングリコール相場は盤面を中心とする見通しだ。

2、下流の硬性需要は依然としてあり、月末に近づいて購買が回復し始めた

先週から、下流の製織市場は原料調達に対して基本的に平板になり、原料メーカーの生産販売率はほとんどの時間が2-3割前後に維持されている。これは主に乱高下が続き、下流の製織業者がこの変化に耐えられなくなったためだ。製織メーカーが下流企業にオファーしにくいと、下流企業も注文しにくい。これにより、製織企業はこの時の原料調達に対する抵抗感が大きくなり、多くのメーカーは自己在庫原料の消化を主とし、原料のないものはすべて停止措置を取っている。しかし、昨年は好調だったため、今年は江蘇省浙江市場の織機が大幅に増加し、市場関係者の予測によると、盛沢とその周辺地域で増加した機数は3万台を超えなければならない。例えば、主要国産機器メーカーによると、彼らの注文は2011年にはすでに満席になっているという。これらの機械の続々と稼働に伴い、後市製織市場のポリエステル原料への硬性需要は依然として高い。そのため、原料価格の下落が緩やかになるにつれて、先週末までに江蘇省浙江市場のスクラバメーカーの生産販売は一般的に4-5割前後に回復した。まだ低いが、多くのメーカーは様子見を中心にしているが、一部の製織メーカーは現在の原料価格に一定の受け入れ能力を持っていることが明らかになった。また、税関総署が最近発表したデータによりますと、1月から10月までの紡績品衣料の累計輸出額は前年同期比23%増の1676億1000万ドルで、輸出規模はすでに前年同期の総水準を上回っているということです。端末の需要は依然として良いことがわかります。

3、スクラバ自体の在庫圧力は大きくない

最近はスクラバメーカーの生産・販売は低迷しているが、前期の販売好調の影響を受けて在庫圧力は大きくない。現在、ポリエステル工場の製品の在庫はいずれも10日以内で、高いDTYは10日前後、FDYは1週間前後、POYも5日前後である。また、今年はポリエステルメーカーの利益がずっと高く、前期の最盛期にはメーカーが現金取引をしていたため、資金力がずっと充実していたため、現在のポリエステル工場の安全在庫は30日以上に上昇することができ、従来の在庫が20日でポリエステル工場が大幅に価格を販売促進することは極めて少ない可能性がある。

現在の上下流相場と合わせて見ると、後市のスクラバ工場で大幅な利益低下を期待するのは空想だ。現在、ポリエステル工場でも下流の製織メーカーでも、ポリエステルフィラメント相場の下落幅を予測する新たな市場均衡点を探している。